„Nemačka je zaista u nevolji“: Visoke cene energenata vode zemlju u ekonomski kolaps
Spoj ekonomske stagnacije, viših cena energije (zbog antinuklearnog idiotizma i sankcija Rusiji) i najviših korporativnih stopa nevolja u Evropi sugeriše da Nemačku čeka nagli pad – osećaj koji se deli među menadžerima fondova, kreditnim trgovcima i nemačkim rukovodiocima koji su se bunili u Davosu prošlog meseca, navodi Blumberg.
Loše vesti nastavljaju da se gomilaju. Nakon što se ekonomija smanjila u poslednjem kvartalu prošle godine, loša rana istraživanja za 2024. pokazuju da je malo predaha.
Potražnja zajmoprimaca za ulaganjem u mašinsku industriju, fabrike i tehnologiju je opala, stvarajući rizik da će domaći rast dugoročno biti ometen, jer se kompanije fokusiraju na prevazilaženje trenutne borbe. A sada raste zabrinutost zbog izloženosti nekih zajmodavaca nestabilnom američkom tržištu korporativnih nekretnina. -Bloomberg
„Nemačka je zaista u nevolji“, kaže menadžer fonda Barings Brajan Mangviro. „Sve velike proizvodne ekonomije usporavaju, ali u Nemačkoj je to dodatno otežano višim troškovima energije. Postoje i izazovi u automobilskom sektoru sa konkurencijom koja dolazi iz Kine.“
U međuvremenu, nemački rukovodioci su bili izrazito loše raspoloženi u Davosu prošlog meseca – i smatrali su da se u najvećoj evropskoj ekonomiji više ne može računati na stabilan rast – i umesto toga se suočavaju sa periodom haosa usred konkurencije u svemu, od mašinske industrije do automobila.
„Ekonomski izgledi zemlje i dalje su tmurni“, navodi se u Evropskom indeksu Weil, navodeći stagnirajuću profitabilnost uz pritisak likvidnosti.
Nemačka se pojavljuje kao tržište sa najvećim problemima u Evropi, pod uticajem nekoliko faktora kao što su pogoršanje pokazatelja ulaganja, pritisci likvidnosti i stagnirajuća profitabilnost, koji su prisutni od početka godine. Ekonomski izgledi zemlje i dalje su mračni, jer i njena vlada i Evropska komisija predviđaju smanjenje njene ekonomije od 0,4% za 2024. zbog visoke inflacije, povišenih cena energije i spore međunarodne trgovine. -Evropski indeks
Štaviše, rastuće kamatne stope u poslednje dve godine su pogoršale probleme – posebno na tržištu nekretnina. Analitičari Morgan Stanlija su u sredu rekli klijentima da prodaju starije obveznice povezane sa Deutsche Pfandbriefbank AG zbog velike izloženosti zajmodavca na američkom tržištu komercijalnih nekretnina.
Senator Rend Pol obećava: Blokiraću pomoć Ukrajini, oni varaju AMERIČKI narod https://t.co/ao5Q4T9peR
— Nulta Tačka (@NultaTackaSrb) February 11, 2024
Akcije Pfandbriefbanke oslabile su oko 15% ovog meseca, dok su druge nemačke finansijske institucije imale značajan pad Bloomberg indeksa bankarskih obveznica kojima dominira evro – uključujući AT1 od 750 miliona evra Landesbank Baden-Vurttemberg i 300 miliona evra od Aareal banke AG u utorak.
Prema Bloombergu, prošlog meseca je u nevolji bilo preko 13,6 milijardi dolara zajmova i obveznica koje su izdale nemačke kompanije – preko 13 puta više nego u Italiji.
„Nevolja se širi i na druge sektore“, izvan nekretnina, građevinarstva i maloprodaje – kaže Kristijan Ebner, generalni direktor savetodavnog tima za finansijsko restrukturiranje kompanije Alvarez & Marsal. „Proizvodnja počinje da utiče“, nastavio je on, dodajući da će automobilska industrija „i dalje biti problematično dete“.
Takođe je faktor koji se menja u nemačkoj politici – glavni izvršni direktor Deutsche Bank AG Kristijan Šiving je nedavno izrazio zabrinutost da konzervativna stranka AfD doprinosi smanjenju investicija.
Ministar finansija Kristijan Lindner nije propustio priliku da se složi.
„AfD predstavlja lokacijski rizik“, rekao je on u ponedeljak. „Ovo je stranka koja dovodi u pitanje osnovni konsenzus naše zemlje, odnosno evropske integracije.
Dok su nemački rukovodioci uznemireni, drugi učesnici Davosa osetili su miris krvi u vodi – kako su šaputanja među bankarima i savetnicima otkrila značajan porast interesovanja privatnih kompanija i direktnih zajmodavaca, navodi se u izveštaju.
Prema uvidima iz intervjua Blumberg televizije, predvodnik je Viktor Kholsa, osnivač i glavni investicioni službenik Strategic Value Partners. Kholsa želi da obezbedi zajmove po visokim stopama, i/ili da stekne kompanije sa značajnom zaduženošću, ubrizgavanjem preko potrebnog kapitala.
Prema Khols, postoji „prilika da se daju ti zajmovi sa visokim kamatnim stopama ili da se kupe kompanije koje su prilično zaokupljene tamo gde ubrizgavate kapital“, dodajući „Taj set prilika zaista možemo da vidimo“.
Trend je naglašen dolaskom teških napadača kao što su Ares Management Corp. i Blackstone Inc., koji su otvorili ispostavu u Frankfurtu sa ciljem da pozajmljuju nemačkim preduzećima ili finansiraju otkupe privatnog kapitala. Ovaj priliv stranog kapitala koji želi da kapitalizuje domaće nevolje signalizira zabrinjavajuću dinamiku, pošto entiteti kao što je Techem GmbH postaju mete transakcija u pozadini zabrinutosti za kvalitet i preuzimanja zajmodavaca zbog kršenja ugovora o zajmu.
Scenario koji se razvija nije ograničen samo na tržišta kapitala i duga. Prodavci na kratko su takođe u igri, sa zapanjujućih 5,7 milijardi evra uloženih protiv nemačkih kompanija. Grupe kao što je Kube Research & Technologies Ltd. klade se protiv nacionalnih lidera, uključujući Deutsche Bank AG, Volksvagen AG i Vonovia AG, ukazujući na širi skepticizam u pogledu otpornosti nemačkog korporativnog sektora usred ekonomskih turbulencija.
Nekretnine su uništene…
Opet pod teretom pada cena nekretnina i spektra značajnog pada vrednosti kancelarijskih prostora, nevolje sektora nekretnina samo su pogoršane rastućim kamatnim stopama – sa posledicama koje bi mogle da izazovu ozbiljne otpise kako zajmoprimcima tako i zajmodavcima. Entiteti kao što su Adler Group SA i Signa Renea Benka, posebno se klate na ivici finansijskih ponora – nesigurne situacije koju pogoršava bankarski sektor koji se, uprkos prošloj otpornosti, suočava sa zabrinutošću zbog izloženosti komercijalnim nekretninama i ekonomskoj stagnaciji.
Bundesbanka je u novembru upozorila da je na početku 2023. „sadašnja vrednost bankarske knjige” bila negativna za 15 štedionica i 37 kreditnih zadruga, dodajući da su one posebno osetljive na povećanje kamatnih stopa. Od tada su stope ECB porasle za 2 procentna poena.
Jedna trećina kredita za komercijalne nekretnine u Nemačkoj suočava se sa višim troškovima pozajmljivanja tokom tri godine, što bi moglo da dovede do naglog porasta neplaćanja kredita i obezvređenja, saopštio je nadzorni odbor.
Investitori sa fiksnim prihodom postali su nespremniji da dodaju izloženost zajmodavcima izloženim CRE, kao što se vidi u izdavanju pokrivenih obveznica, najsigurnije vrste duga koji banke mogu da prodaju. Aareal Bank AG je morala da se osloni na svoje vodeće menadžere, koji su stavili 125 miliona evra u knjigu naloga, da bi u januaru dobili četvorogodišnju ponudu od 500 miliona evra. -Bloomberg
Upozorenja Bundesbanke o ranjivosti štedionica i kreditnih zadruga na povećanje kamatnih stopa naglašavaju krhkost finansijskog ekosistema. Potencijal neispunjavanja kredita i obezvređenja je veliki, sa značajnim delom kredita za komercijalne nekretnine u riziku. Nespremnost investitora sa fiksnim prihodima da se angažuju sa zajmodavcima izloženim ovim rizicima naglašava rastuću krizu poverenja, čak i dok se kompanije i stanodavci drže nade u odlaganje stope pod mantrom „Preživeti do 2025“.
